四季度流动性边际改善或成资本市场机遇


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10月12日,在“ 2019基金服务里程建行中国证券报'金牛'基金系列之旅”北京专题网站上,长江证券首席经济学家助理吴戈认为,中国第四季度尽管经济面临一定的下行压力,一些行业仍可以形成支撑。流动性边际改善带来的风险偏好增加,可以在一定程度上使资本市场受益。因此,尽管第四季度的资本市场处于部分防御和防御阶段,但投资者可以部分寻求防御性反击机会。

支持汽车和房地产行业

沃格认为,实体方利率很大程度上与先前的银行间市场利率有关。在需求相对较低的情况下,未来贷款利率可能会略有下降。贷款利率的边际下降对普通百姓的大量消费影响更大。具体而言,可以支持汽车消费和房地产市场消费。

Wogo认为,不必对第四季度的销量(包括汽车)感到悲观。历史经验表明,利率对汽车等大规模消费产生重大影响。现在,由于利率的边际下降,最残酷的汽车销售冬季即将过去。包括汽车在内的行业复苏将在一定程度上支持经济增长。

谈到第四季度房地产业的前景时,吴戈承认,自第二季度以来,经济下行压力已经凸显。与之前的经济低迷不同,房地产业处于控制政策之下。自今年第二季度以来,许多房地产公司都有融资渠道。趋势正在收紧。这反映出这样一个事实,即监管机构不再将房地产用作刺激经济的手段。然而,尽管如此,房地产数据的下降远好于人们的想象。因此,很多人说整个中国房地产市场仍然非常有弹性,这种弹性会持续吗?你从哪里来?吴戈认为答案可能是肯定的。 “尽管监管超重,但如果抵押贷款利率保持相对稳定,则对房地产的影响相对较小。”

尽管汽车和房地产这两个主要行业将表现出一定的弹性,但吴戈认为,有必要看到一些行业仍处于压力下,例如整体制造业水平较低。

流动性略有改善

市场风险偏好得到改善

今年,资本市场,尤其是股票市场,还算不错。第一季度股市表现良好。在第二和第三季度,股票市场开始波动。宏观环境对投资者的情绪或风险偏好有很大影响。下行,特别是名义GDP下降,但是社会福利的增长率正在小幅提高,因此流动性的流动性开始小幅提高。相应地,投资者的风险偏好上升,股票市场得以恢复。”

沃格认为,未来几个月,工业企业的利润,生产者价格指数甚至经济增长将承受一定压力,特别是生产者价格指数仍处于通缩阶段。但是,在这种情况下,投资者可以期望政策调节和执行,货币供应和社会增长的边际增长,而这些变量的边际增长将有助于修复整个资本市场的风险偏好。

“当经济开始触底时,加强监管是方向。目前,中国的货币政策保持相对稳定。与此同时,财政政策正在发挥作用。目前,尽管基础设施的扩张并没有随着早期特别债券的发行和更多基础设施项目的发展,中国的基础设施在今年和明年将仍然处于温和复苏的道路上,一系列政策组合将有助于修复中国货币市场的边缘性,以及还可以修复整个资本市场。帮助。”